玉米當(dāng)下行情對(duì)農(nóng)戶種植積極性的影響極大，而市場(chǎng)現(xiàn)貨情況與期貨息息相關(guān)。多個(gè)期貨機(jī)構(gòu)分析了玉米短期、中期和長(zhǎng)期供需等狀況，并作出了行情走向預(yù)測(cè)。
5000多萬(wàn)噸的臨儲(chǔ)玉米結(jié)余量對(duì)玉米市場(chǎng)的沖擊有限，而成交如何對(duì)交易者心態(tài)將產(chǎn)生較大影響。
從中長(zhǎng)期來(lái)看，需求方面，生豬補(bǔ)欄、復(fù)養(yǎng)進(jìn)度對(duì)玉米行情的影響較大。而從遠(yuǎn)期看，產(chǎn)不足需是玉米價(jià)格長(zhǎng)期看漲的主要理由。
玉米去庫(kù)存到了最后階段
傅博 | 金信期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品總監(jiān) 曾經(jīng)擔(dān)任國(guó)內(nèi)知名農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)期貨部經(jīng)理，農(nóng)產(chǎn)品高級(jí)分析師，以農(nóng)產(chǎn)品的供需基本面為核心建立了一整套的研究體系，形成了較為成熟的分析框架和邏輯，并且具有豐富的農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)交易和內(nèi)外盤(pán)交易經(jīng)驗(yàn)。
核心觀點(diǎn)
2019年史無(wú)前例的非洲豬瘟，給國(guó)內(nèi)的生豬產(chǎn)業(yè)帶來(lái)一場(chǎng)災(zāi)難，而作為主要飼料原料的玉米首當(dāng)其沖，表面上來(lái)看是3月份非洲豬瘟的爆發(fā)是此次回調(diào)的主要原因，但我們深層次的究其原因，可能更大的因素在于2018年臨儲(chǔ)拍賣帶來(lái)的投機(jī)過(guò)度問(wèn)題，因此我們認(rèn)為，過(guò)去的回調(diào)的誘因是投機(jī)過(guò)度大于需求萎縮。
通過(guò)對(duì)本年度的平衡表推演，我們發(fā)現(xiàn)，今年產(chǎn)需仍然可能存在5400萬(wàn)噸左右的缺口，這意味著臨儲(chǔ)玉米基本需要全部投放才能彌補(bǔ)缺口預(yù)期，假使生豬需求同比不變或者繼續(xù)回暖的話，那么第三季度缺口預(yù)期可能會(huì)體現(xiàn)的更強(qiáng)烈一些。
綜上所述，本年度玉米處在供給側(cè)改革臨儲(chǔ)去庫(kù)存的最后階段，市場(chǎng)關(guān)注度空前提高，在定價(jià)邏輯沒(méi)有發(fā)生改變的前提下，供應(yīng)端國(guó)儲(chǔ)能夠調(diào)控的余量十分有限，豬瘟逐漸消退，帶動(dòng)飼料需求回暖，市場(chǎng)重新關(guān)注未來(lái)的缺口帶動(dòng)下游進(jìn)入新的補(bǔ)庫(kù)周期，疊加6月份后的種植預(yù)期和天氣炒作，當(dāng)前期價(jià)回調(diào)，遠(yuǎn)月升水持續(xù)回落，可能是逢低布局遠(yuǎn)月多單的好機(jī)會(huì)。
國(guó)內(nèi)玉米自 2016 年供給側(cè)改革以來(lái)，臨儲(chǔ)玉米已經(jīng)大幅去庫(kù)存化。國(guó)家對(duì)玉米的調(diào)控手段和籌碼可能逐步減少，加之本年度處在生豬養(yǎng)殖恢復(fù)期，資金對(duì)玉米的關(guān)注度空前提高。同時(shí)，6月份后玉米進(jìn)入生長(zhǎng)季，天氣的不確定性、潛在的蟲(chóng)災(zāi)等讓玉米市場(chǎng)不會(huì)缺乏交易炒作題材。在遠(yuǎn)期缺口預(yù)期無(wú)法證偽的情況下，玉米遠(yuǎn)期合約存在再次被推升至高升水的可能。筆者立足基本面分析玉米看多的邏輯，并提示存在的風(fēng)險(xiǎn)。
過(guò)去一年玉米價(jià)格為何深度回調(diào)
2019年史無(wú)前例的非洲豬瘟，給國(guó)內(nèi)的生豬產(chǎn)業(yè)帶來(lái)一場(chǎng)災(zāi)難。作為主要飼料原料的玉米首當(dāng)其沖，生豬產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能的同時(shí)也讓玉米產(chǎn)業(yè)洗盤(pán)，在去年5月后玉米期現(xiàn)貨經(jīng)歷了接近6個(gè)月時(shí)間的深度回調(diào)，流通環(huán)節(jié)很多高杠桿的貿(mào)易商更是出現(xiàn)了大幅虧損。
表面上來(lái)看，3月份非洲豬瘟的爆發(fā)是此次回調(diào)的主要原因，但究其原因可以發(fā)現(xiàn)，可能更大的因素在于2018年臨儲(chǔ)拍賣帶來(lái)的投機(jī)過(guò)度問(wèn)題。我們知道2018年在一片看漲預(yù)期之中，臨儲(chǔ)拍賣成交了1億噸，大大超過(guò)年度的產(chǎn)需缺口，最終形成了超大的社會(huì)結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存。臨儲(chǔ)的超預(yù)期成交讓全行業(yè)信心倍增，上游、中游、下游全行業(yè)補(bǔ)庫(kù)賭漲，而次年3月份渠道庫(kù)存過(guò)大疊加農(nóng)民余糧偏多，行情本該出現(xiàn)回調(diào)的時(shí)候，臨儲(chǔ)拍賣推波助瀾，底價(jià)意外上調(diào)200元，這讓全行業(yè)囤貨獲利。市場(chǎng)缺乏新的買盤(pán)，接下來(lái)就是3月份非洲豬瘟的持續(xù)爆發(fā)成為行情的導(dǎo)火索，貿(mào)易環(huán)節(jié)砍倉(cāng)后，渠道庫(kù)存再次回到低點(diǎn)，因此我們認(rèn)為，回調(diào)的誘因是投機(jī)過(guò)度大于需求萎縮。
本年度產(chǎn)需缺口的討論
推演對(duì)本年度玉米平衡表，我們發(fā)現(xiàn)，今年產(chǎn)需仍然可能存在5400萬(wàn)噸左右的缺口，這意味著臨儲(chǔ)玉米基本全部投放才能彌補(bǔ)缺口預(yù)期。假使生豬需求同比不變或者繼續(xù)回暖的話，那么，三季度缺口預(yù)期可能會(huì)體現(xiàn)地更強(qiáng)烈一些。再者，由于東北前期的供給側(cè)改革，退耕還林、退耕還草，加之本年度國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格亦漲幅較大，對(duì)玉米形成很強(qiáng)的種植競(jìng)爭(zhēng)，因此，今年玉米種植面積很難大幅增長(zhǎng)。這就延伸出一個(gè)更遠(yuǎn)的預(yù)期，就是明年沒(méi)有臨儲(chǔ)庫(kù)存補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)的缺口該怎么辦？畢竟正常情況下，我們每年都存在4500萬(wàn)噸左右的產(chǎn)需缺口，這個(gè)目前無(wú)法證偽的預(yù)期給了多頭足夠的想象空間。
貿(mào)易協(xié)定下進(jìn)口壓力有多大
中美第一階段貿(mào)易協(xié)定當(dāng)前正在逐步履行，我們無(wú)法回避進(jìn)口的問(wèn)題。需要提醒大家的是，本年度玉米進(jìn)口配額確定仍是720萬(wàn)噸，維持不變。當(dāng)季市場(chǎng)能夠形成進(jìn)口的可能就是美國(guó)的高粱和大麥，由于2018年貿(mào)易戰(zhàn)的原因，美國(guó)種植面積大減導(dǎo)致結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存不高，正常年度可供出口500萬(wàn)噸左右，當(dāng)前結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存不足100萬(wàn)噸，大麥結(jié)轉(zhuǎn)也只有200萬(wàn)噸。因此，本季度進(jìn)口壓力可能不大。我國(guó)谷物進(jìn)口最大量發(fā)生在 2015 年，總量接近 3000 萬(wàn)噸。未來(lái)如果進(jìn)口政策不出現(xiàn)新的變化，進(jìn)口的壓力可能是有限的。
玉米上方的邊際在哪里
最后我們需要討論玉米上方的邊際在哪里，拋開(kāi)政策因素來(lái)看，最為直接的因素是需求替代。在能量飼料的使用上，玉米：小麥?zhǔn)?：0.99，玉米：水稻是1:0.79，在飼料需求的使用上，玉米和小麥幾乎能夠?qū)崿F(xiàn)1:1的無(wú)縫替代，因此未來(lái)玉米價(jià)格上漲的壓力可能就是來(lái)自于小麥的價(jià)格。另一方面，由于國(guó)產(chǎn)小麥仍然存在最低收購(gòu)價(jià)格，雖有下調(diào)但依然較高，以山東為例，小麥價(jià)格仍在2400元/噸，高出玉米價(jià)格200元/噸左右。所以，從當(dāng)前來(lái)看替代邊際尚未到達(dá)，當(dāng)然也要提醒大家，小麥和水稻的臨儲(chǔ)庫(kù)存不小，這需要看國(guó)家政策的態(tài)度。
臨儲(chǔ)玉米何時(shí)投拍？
當(dāng)前關(guān)于臨儲(chǔ)玉米拍賣的傳聞?shì)^多，拍賣底價(jià)、拍賣時(shí)間都將對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)行情帶來(lái)較大影響。
根據(jù)歷史資料，2017年-2019年我國(guó)臨儲(chǔ)玉米啟拍時(shí)間分別在5月5日、4月12日和5月23日。5月份還剩2周，由此推測(cè)，下下周（5月底）開(kāi)拍的可能性較大；關(guān)于拍賣底價(jià)，保持不變的概率更大。
隨著拍賣落地時(shí)間越來(lái)越近，貿(mào)易商出貨積極性有所增加，玉米價(jià)格高位回落。整體來(lái)看，當(dāng)前玉米市場(chǎng)多空因素仍存，靜待拍賣政策落地。
華北地區(qū)玉米全面落價(jià)
近期，華北地區(qū)玉米供應(yīng)趨向?qū)捤桑绕涫巧罴庸て髽I(yè)廠門前到貨量增加，玉米價(jià)格出現(xiàn)高位回落情況，但多數(shù)企業(yè)的掛牌價(jià)格周比依然處于高位。目前，山東深加工企業(yè)主流掛牌價(jià)格2100-2280元/噸。
河北秦皇島驪華玉米收購(gòu)價(jià)2110元/噸，較上周同期上漲20元/噸；河北寧晉玉峰玉米收購(gòu)價(jià)2180元/噸，較上周同期下跌20元/噸；河南孟州金玉米收購(gòu)價(jià)格2190元/噸，較上周同期上漲10元/噸；河南鶴壁飛天玉米收購(gòu)價(jià)格2200元/噸，與上周同期持平。
另?yè)?jù)了解，華北新季小麥即將收獲上市，貿(mào)易企業(yè)為騰庫(kù)收購(gòu)小麥做準(zhǔn)備。受拍賣政策落地預(yù)期臨近，貿(mào)易商出庫(kù)積極性開(kāi)始有所增加，玉米市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始回落。目前，基層糧源消耗殆盡，糧源主要在貿(mào)易商手中，貿(mào)易商的出庫(kù)心態(tài)及出庫(kù)進(jìn)度對(duì)后市價(jià)格影響較大，密切關(guān)注貿(mào)易主體的心態(tài)變化。
東北地區(qū)玉米調(diào)整 黑龍江下跌
近期，東北地區(qū)玉米市場(chǎng)價(jià)格小幅波動(dòng)，黑龍江部分深加工企業(yè)下調(diào)收購(gòu)價(jià)格。目前，吉林深加工企業(yè)主流 掛牌價(jià)1770-1920元/噸，黑龍江企業(yè)主流掛牌價(jià)1700-1950元/噸，內(nèi)蒙古企業(yè)主流掛牌價(jià)1820-2060元/噸。
南北港口玉米價(jià)格略跌
南北港口玉米價(jià)格略有回落。據(jù)中華糧網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月14日，錦州港中等玉米主流收購(gòu)價(jià)格2010-2035元/噸，較上周同期下跌0-25元/噸；鲅魚(yú)圈中等玉米主流收購(gòu)價(jià)格2030-2060元/噸，較上周同期下跌15元/噸。廣東港口散裝中等玉米主流價(jià)格2110-2130元/噸，較上周同期下跌30元/噸。
目前來(lái)看，南北港口玉米價(jià)格倒掛，以北港2080元/噸的主流平艙價(jià)來(lái)計(jì)算，加上運(yùn)費(fèi)、港雜和其他費(fèi)用到廣東港的成本約2170元/噸，所以，從北港發(fā)至廣東港口理論利潤(rùn)約-60至-40元/噸。
美高粱大麥進(jìn)口開(kāi)啟 玉米還遠(yuǎn)嗎
據(jù)USDA數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截止到5月7日當(dāng)周，新增一艘美國(guó)高粱完成檢驗(yàn)運(yùn)往中國(guó)，船名PELAGIC（7.1萬(wàn)噸）。目前海上共12-13船美國(guó)高粱船目的地到中國(guó)。由此來(lái)看，5月份將迎來(lái)美國(guó)高粱集中到貨。
另外，海關(guān)總署13日發(fā)布關(guān)于進(jìn)口美國(guó)大麥植物檢疫要求的公告。公告稱，根據(jù)中國(guó)相關(guān)法律法規(guī)和《中華人民共和國(guó)海關(guān)總署與美利堅(jiān)合眾國(guó)農(nóng)業(yè)部關(guān)于美國(guó)大麥輸華植物檢疫要求議定書(shū)》規(guī)定，自本公告發(fā)布之日起，允許符合相關(guān)要求的美國(guó)大麥進(jìn)口。
近期，美國(guó)玉米出口銷售依然疲軟，全球新型冠狀病毒疫情依然令人擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，美國(guó)玉米播種面積預(yù)期大幅增加，均制約玉米價(jià)格。據(jù)中華糧網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示， 5月14日美國(guó)美灣7月交貨的美國(guó)2號(hào)黃玉米到中國(guó)口岸完稅后總成本約為1860元/噸，較昨日下跌16元/噸。
而目前，廣東港口玉米成交價(jià)格為2110-2130元/噸，國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)差為250-270元/噸，進(jìn)口玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，密切關(guān)注中美貿(mào)易形勢(shì)及玉米進(jìn)口動(dòng)態(tài)。
玉米價(jià)格處于高位
基層余糧見(jiàn)底，糧源多集中在中間環(huán)節(jié)。截至4月底，新季玉米銷售進(jìn)度為95%，快于去年同期的90% ?；鶎邮Ｓ嗖蛔阋怀傻募Z食多用易于儲(chǔ)存的方式儲(chǔ)存，挺價(jià)惜售。從糧源分布來(lái)看，深加工企業(yè)玉米庫(kù)存較去年同期較少32%，飼用企業(yè)多隨采隨用為主，目前糧源主要集中在中間流通環(huán)節(jié)。臨儲(chǔ)玉米消息遲遲沒(méi)有公布，中間環(huán)節(jié)挺價(jià)帶動(dòng)玉米價(jià)格上漲。
多重利好，玉米飼用需求預(yù)期較高：2020年中央一號(hào)文件提出加快恢復(fù)生豬生產(chǎn)，確保2020年年底前生豬產(chǎn)能基本恢復(fù)到接近正常年份水平。落實(shí)“省負(fù)總責(zé)”，壓實(shí)“菜籃子”市長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，強(qiáng)化縣級(jí)抓落實(shí)責(zé)任，保障豬肉供給等內(nèi)容，并采取多種措施鼓勵(lì)支持生豬復(fù)養(yǎng)。目前國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格依然處于較高水平，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)依舊非常可觀，多重因素刺激生豬復(fù)養(yǎng)，市場(chǎng)預(yù)期較高。但目前來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)非洲豬瘟仍有報(bào)出，多地調(diào)查生豬養(yǎng)殖戶仍較為謹(jǐn)慎，并且能繁母豬存欄量同比大幅下降，短時(shí)間內(nèi)補(bǔ)欄速度略顯緩慢。目前需求處于高預(yù)期與短期實(shí)際補(bǔ)欄緩慢分歧的背景。
高預(yù)期下需求有待證偽：2019/20年新季玉米產(chǎn)量總體較去年同期持平，目前基層新季玉米見(jiàn)底，隨著生豬復(fù)養(yǎng)進(jìn)度預(yù)期加快，并且臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存僅剩5000余萬(wàn)噸，南方草地貪夜蛾仍有可能北上侵襲下一年度玉米，市場(chǎng)判斷玉米供需缺口較大的熱度再起。截至5月初，錦州港二等玉米價(jià)格2030元/噸，2019年底收糧的貿(mào)易商利潤(rùn)高達(dá)300元/噸，春節(jié)前后收糧的貿(mào)易商利潤(rùn)近200元/噸，5月初公路運(yùn)費(fèi)恢復(fù)之前部分貿(mào)易商已逐步出貨獲利。目前臨儲(chǔ)玉米拍賣消息遲遲沒(méi)有公布，高價(jià)玉米似的下游觀望情緒漸濃。如果后市需求能夠繼續(xù)支持這種高預(yù)期，那么價(jià)格將維持堅(jiān)挺或者上漲。如果需求預(yù)期落空，那么玉米價(jià)格可能會(huì)面臨回調(diào)。
一、供給市場(chǎng)分析
1、基層余糧見(jiàn)底
3月份，國(guó)內(nèi)公路運(yùn)輸費(fèi)用大幅減少，貿(mào)易商積極入市收糧，基層玉米售糧進(jìn)度加快。4月玉米價(jià)格連續(xù)上漲，基層新季玉米基本銷售殆盡，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)基層余糧不足1成，貿(mào)易商收糧基本結(jié)束，黑龍江貿(mào)易商手里糧源在逐漸減少，但全國(guó)整體來(lái)看，貿(mào)易商囤糧居多，惜售看漲情緒升溫，走貨較少。
2、深加工及港口玉米庫(kù)存
港口玉米庫(kù)存增加。截止4月20日，我國(guó)北方港口玉米庫(kù)存為386.00萬(wàn)噸，周比減少4.22%，環(huán)比增加13.97%，同比減少11.97%；南方港口玉米庫(kù)存42.70萬(wàn)噸，周比增加0.71%，環(huán)比減少8.96%，同比減少44.76% 。南北港口玉米總計(jì)428.70萬(wàn)噸，周比減少3.75%，環(huán)比增加11.18%，同比減少16.89% 。
據(jù)天下糧倉(cāng)網(wǎng)調(diào)查123家玉米深加工企業(yè)，截止2020年4月24日當(dāng)周（第17周）玉米庫(kù)存總量（含拍賣糧）在499.53萬(wàn)噸，較上周的533.02萬(wàn)噸減少33.49萬(wàn)噸，降幅在6.28%。據(jù)天下糧倉(cāng)網(wǎng)調(diào)查119家玉米深加工企業(yè)，截止2020年4月24日當(dāng)周（第17周）玉米庫(kù)存總量（含拍賣糧）在469.53萬(wàn)噸，較上周（第16周）的庫(kù)存500.42萬(wàn)噸減少30.89萬(wàn)噸，降幅在6.17%。較去年同期的724.07萬(wàn)噸減少254.54萬(wàn)噸，降幅在35.15% 。
3、臨儲(chǔ)玉米情況
2016年取消臨儲(chǔ)收購(gòu)政策之后，臨儲(chǔ)玉米拍賣價(jià)格的角色也在轉(zhuǎn)變。2019年之前，臨儲(chǔ)玉米拍賣底價(jià)一度被認(rèn)為是玉米市場(chǎng)價(jià)格下方支撐，而2019年臨儲(chǔ)玉米拍賣底價(jià)抬升150-200元/噸，玉米期貨價(jià)格隨之拉漲。由于“非瘟”發(fā)酵，需求預(yù)期落空，市場(chǎng)難以接受高價(jià)玉米，2019年玉米拍賣成交率僅為27.18%，成交量為2191萬(wàn)噸，較2018年的1億噸大幅減少，臨儲(chǔ)玉米拍出的2191萬(wàn)噸玉米多流向深加工。受此影響，2019年臨儲(chǔ)玉米拍賣底價(jià)也變成了市場(chǎng)玉米參考的價(jià)格高點(diǎn)。臨儲(chǔ)玉米底價(jià)的身份轉(zhuǎn)變，主要是基于需求是否能夠支撐。目前臨儲(chǔ)玉米結(jié)余量為5000多萬(wàn)噸，總量不大，對(duì)于玉米市場(chǎng)的沖擊量不大，這5000萬(wàn)噸的臨儲(chǔ)余量也對(duì)于玉米市場(chǎng)沖擊力度有限，對(duì)于中長(zhǎng)期玉米價(jià)格看漲的趨勢(shì)不會(huì)有太大的影響。
目前市場(chǎng)主要是等待臨儲(chǔ)玉米拍賣底價(jià)及國(guó)內(nèi)生豬復(fù)養(yǎng)的情況。拍賣底價(jià)及時(shí)間尚未公布。但市場(chǎng)有預(yù)期會(huì)較去年提升50元/噸至1800元/噸左右，如果拍賣溢價(jià)50-80元/噸，成交之初最高價(jià)為1850-1880元/噸，到錦州港運(yùn)費(fèi)在40-50元/噸，算下來(lái)錦州港收購(gòu)價(jià)格在1890-1940元/噸，仍然是貼水錦州港價(jià)格。如果是這樣，將會(huì)短期內(nèi)對(duì)玉米價(jià)格形成一定利空影響，玉米9月期貨價(jià)格也有可能回至2000元/噸左右。
二、需求市場(chǎng)分析
1、飼料養(yǎng)殖終端需求
去年受非洲瘟豬疫情影響，生豬產(chǎn)能下滑約30-40%。今年春節(jié)以來(lái)疫情沖擊養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)及銷售，集中補(bǔ)欄時(shí)間被動(dòng)延后，短期內(nèi)生豬產(chǎn)能缺口仍難以有效恢復(fù)，預(yù)計(jì)上半年生豬市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)維持高位水平。目前我國(guó)政府已經(jīng)將生豬穩(wěn)產(chǎn)保供作為中央、國(guó)務(wù)院2020年農(nóng)業(yè)農(nóng)村重點(diǎn)工作，為恢復(fù)生豬生產(chǎn)將養(yǎng)殖場(chǎng)戶貸款貼息補(bǔ)助范圍從5000頭場(chǎng)放寬至500頭場(chǎng)等措施也將刺激養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄加快，長(zhǎng)期隨著生豬產(chǎn)能恢復(fù)，豬價(jià)也將逐漸穩(wěn)定并趨于向下調(diào)整，下半年生豬市場(chǎng)產(chǎn)能有望恢復(fù)至往年正常水平。
后期影響價(jià)格走勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)仍在于非洲瘟豬疫情能否有效得到控制及全國(guó)各地運(yùn)輸通道的有效恢復(fù)等因素影響。4月以來(lái)，月內(nèi)新發(fā)5起非洲豬瘟疫情，分別為甘肅隴南市發(fā)生非洲豬瘟疫情，重慶市云陽(yáng)縣從外省違規(guī)調(diào)入的仔豬發(fā)生非洲豬瘟疫情，甘肅省酒泉市和陜西省榆林市各發(fā)生1起非洲豬瘟疫情，江蘇省沭陽(yáng)縣在查獲的外省違規(guī)調(diào)入生豬中排查出非洲豬瘟疫情，四川省巴中市從查獲的外省違規(guī)調(diào)運(yùn)生豬中排查出非洲豬瘟疫情，截至目前，全國(guó)共有32個(gè)省份發(fā)生家豬（167起）和野豬（5起）非洲豬瘟疫情。同時(shí)目前已有21個(gè)省份139起疫情解封。
2、玉米工業(yè)需求
2016年以來(lái)，我國(guó)玉米深加工產(chǎn)能擴(kuò)增，近兩年玉米深加工產(chǎn)能擴(kuò)增速度放緩。2020年春節(jié)時(shí)間較早，并且假期國(guó)內(nèi)重大公共衛(wèi)生事件發(fā)酵，玉米深加工行業(yè)開(kāi)工率大幅下降，2月中下旬以來(lái)，玉米深加工開(kāi)工率回升至接近正常水平。
玉米淀粉行業(yè)來(lái)看，4月份以來(lái)國(guó)內(nèi)淀粉行業(yè)平均開(kāi)工率為69.97%，較3月的69.77%基本持平，較2月份的46.69%提升23.28個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期的75.41%下降5.44個(gè)百分點(diǎn)。
玉米酒精行業(yè)來(lái)看，4月份以來(lái)國(guó)內(nèi)玉米酒精行業(yè)平均開(kāi)工率為57.48%，較3月份的62.28%下降4.8個(gè)百分點(diǎn)，較2月平均開(kāi)工率為67.05%下降了9.57個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期的64.63%下降7.15個(gè)百分點(diǎn)。4月玉米酒精行業(yè)開(kāi)工率下降的原因主要受到玉米價(jià)格上漲而酒精價(jià)格下降造成利潤(rùn)下滑的影響。
玉米深加工產(chǎn)能整體表現(xiàn)穩(wěn)定，隨著氣溫轉(zhuǎn)暖，淀粉和酒精的需求預(yù)計(jì)將會(huì)有所增加，對(duì)于玉米將會(huì)形成利好。
三、總結(jié)
玉米9月合約在4月中旬站穩(wěn)2050元/噸，并基于此繼續(xù)上攻，于2100元/噸承壓。臨儲(chǔ)玉米拍賣消息遲遲沒(méi)有公布，玉米下游庫(kù)存普遍較低，在高預(yù)期下中間流通環(huán)節(jié)惜售挺價(jià)玉米。目前國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格處于高位，已經(jīng)反映了市場(chǎng)高預(yù)期，貿(mào)易商已經(jīng)有利可圖逐步分批次出售現(xiàn)貨。短線在沒(méi)有進(jìn)一步消息支持的情況下，仍以高位震蕩為主，短線或難突破2100元/噸。
5月份短線關(guān)注的焦點(diǎn)是臨儲(chǔ)玉米拍賣情況。臨儲(chǔ)玉米拍賣底價(jià)如果與去年持平，那么是折算后依是貼水北港價(jià)格的，對(duì)于玉米價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)形成一定的利空影響。如果臨儲(chǔ)玉米底價(jià)繼續(xù)抬升50元/噸，那么玉米價(jià)格將會(huì)基于當(dāng)前價(jià)格繼續(xù)上攻。
中長(zhǎng)期重點(diǎn)還應(yīng)關(guān)注生豬補(bǔ)欄情況。目前來(lái)看生豬復(fù)養(yǎng)進(jìn)度較為緩慢，如果夏季復(fù)養(yǎng)速度加快并且市場(chǎng)樂(lè)觀，預(yù)期2020年底會(huì)實(shí)現(xiàn)恢復(fù)至2018年水平，那么在當(dāng)前國(guó)內(nèi)玉米庫(kù)存低于2018年的情況下，玉米9月合約將突破2018年的高點(diǎn)2100元/噸上行至2150元/噸附近。如果短期內(nèi)生豬復(fù)養(yǎng)情況持續(xù)緩慢，那么市場(chǎng)高預(yù)期落空后，玉米9月合約價(jià)格可能會(huì)回調(diào)至1920-1950元/噸附近。
基于此，預(yù)計(jì)二季度玉米9月合約將在1920-2150元/噸區(qū)間震蕩為主。操作上，投機(jī)性投資者可以考慮在1920-2150元/噸區(qū)間操作，玉米囤貨企業(yè)可考慮利多頭雙限策略對(duì)于玉米庫(kù)存進(jìn)行保值。
來(lái)源：和訊期貨、中華糧網(wǎng)、方正中期等
